Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 8/2: OCB, PVI, DGW, VND

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu OCB với mức giá mục tiêu 32.098 đồng/cp

Công ty chứng khoán Bảo Việt - BVSC

Ngân hàng TMCP Phương Đông (HOSE - Mã: OCB) đã công bố KQKD 4Q21 với LNTT phục hồi mạnh mẽ 58,1% QoQ lên 1.750,4 tỷ (-8,3% YoY so với mức nền cao 4Q20), kết quả này cao hơn một chút so với ước tính của BVSC là 1.731,9 tỷ (-9,3% YoY). Điểm nhấn chính: (1) Tăng trưởng tín dụng tốt trong 4Q21; (2) NIM có dấu hiệu phục hồi; (3) NoII phục hồi mạnh mẽ sau giãn cách; (4) CIR đạt mức thấp mới; và (5) Cải thiện chất lượng tài sản.

Lũy kế, LNTT năm 2021 của OCB tăng trưởng 24,9% YoY lên 5.518,6 tỷ, hoàn thành 100,3% dự báo của chúng tôi.

Tăng trưởng tín dụng 4Q21 của OCB tích cực ở mức 15,3% YTD (+4,6% QoQ), trong đó, cho vay khách hàng tăng 4,5% QoQ lên 102,1 nghìn tỷ (+14,4% YTD), số dư trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục tăng 11,2% QoQ đạt 1,5 nghìn tỷ (+153,3% YTD).

Tiền gửi của khách hàng tăng mạnh 5,9% QoQ lên 98,8 nghìn tỷ (+7,0% YTD). CASA là điểm nhấn quan trọng, cải thiện lên mức cao mới ở mức 15,8% so với 10,4% trong 3Q21 và 12,0% trong 4Q20, mặc dù vẫn ở mức khiêm tốn so với các ngân hàng khác. Theo đó, tỷ lệ LDR thuần 4Q21 của OCB là 103,3% so với 104,7% trong 3Q21.

Xem thêm: Đường xu hướng (Trendline) là gì? Ứng dụng trong phân tích kỹ thuật

OCB tiếp tục tăng nguồn vốn dài hạn thông qua giấy tờ có giá trong năm 2021, nâng số dư lên 22,6 nghìn tỷ (+5,6% QoQ; +36,4% YTD).

Theo ước tính của BVSC, NIM 4Q21 của OCB nhích lên 3,75% (+28 bps QoQ; -101 bps YoY), nhờ chi phí vốn thấp kỷ lục là 3,94% (-39 bps QoQ; -69 bps YoY), bù đắp một phần sự sụt giảm trong lợi suất IEA xuống 7,38% (-7 bps QoQ; -162 bps YoY).

Theo quan điểm của BVSC, lợi suất IEA giảm có khả năng là do: (1) OCB cắt giảm lãi suất để hỗ trợ các khách hàng bị ảnh hưởng bởi COVID-19, (2) hầu hết các tăng trưởng tín dụng 4Q21 có khả năng xảy ra vào Tháng 12, điều này sẽ hỗ trợ thu nhập lãi vào các quý sắp tới, và (3) Không ghi nhận thu nhập lãi dự thu từ nợ tái cấu trúc.

NoII 4Q21 tăng mạnh 77,8% QoQ lên 1.142,2 tỷ, nhưng giảm 15,9% YoY, chủ yếu do nền so sánh 4Q20 cao (do lãi từ chứng khoán đầu tư 4Q21 ở mức 522,8 tỷ, tăng 12,8% QoQ, thấp hơn 40,4% mức so sánh kỷ lục trong 4Q20).

Đáng chú ý, thu nhập phí thuần trong 4Q21 tăng mạnh 166,9% QoQ lên 155,5 tỷ (+ 0,6% YoY; đáng lưu ý, OCB ghi nhận phí trả trước một lần trong 4Q20). Hoạt động kinh doanh ngoại hối ghi nhận mức lãi đáng kể 46,0 tỷ (+56,2% YoY). Lãi từ mua bán chứng khoán kinh doanh đạt mức 104,2 tỷ (+34,8% YoY). Tựu chung, TOI 4Q21 tăng trở lại mạnh mẽ 33,8% QoQ lên 2.673,2 tỷ (-9,3% YoY).

OPEX 4Q 21 của OCB được kiểm soát chặt chẽ, giảm 18,2% YoY xuống 85,8 tỷ (- 5,9% QoQ), chủ yếu là do chi phí nhân viên giảm (-24,6% YoY). Do đó, CIR 4Q21 tiếp tục giảm mạnh xuống chỉ còn 21,9%, tiếp tục chứng minh hiệu quả hoạt động của Ngân hàng và giúp lợi nhuận trước trích lập dự phòng tăng 51,9% QoQ lên 2.087,4 tỷ (-6,5% YoY).

Nợ xấu cuối 4Q21 của OCB (Nhóm 3-5) tiếp tục giảm đáng kể 8,4% QoQ xuống 1.349,5 tỷ, chiếm 1,32% tổng dư nợ. Trong khi đó, SML (Nhóm 2) nhích lên 2,29% (+85 bps QoQ; -75 bps YoY).

Chi phí dự phòng trong 4Q21 tăng 4,2% YoY lên 337,0 tỷ (+26,0% QoQ), nâng chi phí dự phòng cả năm lên 997,7 tỷ (-21,0% YoY). Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cuối năm 2021 của OCB cải thiện mạnh lên 82,7% so với 75,0% trong 3Q21 và 62,1% cuối năm 2020.

Do KQKD 4Q21 của OCB tương đối sát với dự báo của chúng tôi, chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị Outperform và giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Thu nhập thặng dư ở mức 32.098 đồng/cổ phiếu (Upside: 15,6%).

Dự báo LNTT năm 2022 hiện tại của BVSC cho OCB là 6.598,8 tỷ (+19,6% YoY), theo đó OCB đang giao dịch ở mức P/B năm 2022 là 1,42x với ROAE năm 2022 mạnh mẽ là 21,6% trước phát hành, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ở mức 2 chữ số và chất lượng tài sản cải thiện.

Xem thêm: Kinh tế kế hoạch hóa tập trung là gì? Bản chất và vai trò

Khuyến nghị mua cổ phiếu PVI với giá mục tiêu 59.300 đồng/cp

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Trong năm 2021, doanh thu thuần (DTT) và lợi nhuận sau thuế (LNST) của CTCP PVI (HNX: PVI) lần lượt đạt 3.606 tỷ VND (-4,9% yoy) và 245 tỷ VND (+26% yoy) do (1) chi phí HĐKD bảo hiểm giảm 1,2% yoy, (2) chi phí bồi thường và dự trữ giảm 6,7% yoy, và (3) doanh thu tài chính tăng 7,3% yoy.

BSC dự báo DTT và LNST của PVI năm 2022 đạt lần lượt 4.511 tỷ VND (+11,8% yoy) và 951 tỷ VND (+8,1% yoy), EPS FW = 3.824 VND/CP với giả định (1) Doanh thu phí bảo hiểm gốc tăng trưởng 10,1% yoy; (2) Tỷ lệ kết hợp tăng lên 95,3%, trong đó tỷ lệ tổn thất tăng lên 32,1%; và (3) Lợi suất đầu tư gộp và lợi suất đầu tư ròng của các tài sản đầu tư lần lượt là 8,4% và 7,5%. (tăng lần lượt 0,1 điểm % và 0,4 điểm %).

Quan điểm đầu tư:

- Doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ của PVI kỳ vọng đạt mức tăng trưởng 10.1% trong năm 2022;

- PVI duy trì thị phần ổn định trên 15%, với mạng lưới chi nhánh phủ sóng toàn quốc cùng tập khách hàng lớn thuộc hệ thống PVN;

- Lợi nhuận tài chính được cải thiện nhờ tăng tỷ trọng đầu tư trái phiếu.

Catalyst:

- PVIRe tăng vốn giúp nâng tỷ lệ giữ lại & xếp hạng tín nhiệm.

- Việc thoái vốn tại PVN có thể giúp PVI được định giá cao hơn trong thời gian tới.

Rủi ro:

- Dịch bệnh kéo dài ảnh hưởng tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm.

- Lãi suất giảm làm giảm lợi nhuận tài chính của PVI.

Định giá: BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu PVI với giá khuyến nghị 59.300 VND/CP (tương đương upside 20,5% so với giá đóng cửa ngày 28/01/2022 là 49.200 VND/CP) với mức PB mục tiêu = 1.6x.

Xem thêm: Độc quyền là gì? Nguyên nhân hình thành và những đặc điểm của thị trường độc quyền

Có thể mua cổ phiếu DGW ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Mức Stock Rating của DGW (CTCP Thế Giới Số - sàn HOSE) ở mức 91 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

DGW mới công bố KQKD quý 4/2021, theo đó doanh thu và LNST tăng trưởng lần lượt 97% và 230% so với cùng kỳ, trong đó mảng máy tính và thiết bị văn phòng vẫn là mảng có mức tăng trưởng mạnh. Do đó, điểm cơ bản của DGW vẫn duy trì trên mức 90 điểm.

Đồ thị giá của DGW đóng cửa phiên 28/1/2022 tăng 5% và tiến gần đường trung bình 20 phiên. Điểm tích cực là KLGD cải thiện rõ rệt kể từ cuối tháng 01/2022. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn tích lũy và xu hướng ngắn hạn được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5% và có thể tăng dần tỷ trọng cổ phiếu khi xu hướng ngắn hạn của thị trường đươc tích cực hơn.

Xem thêm: Đội lái chứng khoán là gì? Những chiêu trò thao túng giá cổ phiếu

Có thể mua cổ phiếu VND ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Mức Stock Rating của VND (CTCP Chứng khoán VNDirect - sàn HOSE) ở mức 96 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của VND đóng cửa tăng 6,2% với KLGD tăng nhẹ so với phiên trước đó và vẫn thấp hơn mức KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, rủi ro ngắn hạn của VND cũng giảm đáng kể và đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn tích lũy cho nên đồ thị giá có thể sẽ biến động hẹp quanh đường trung bình 20 phiên ở những phiên giao dịch tới.

Xu hướng ngắn hạn của VND cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, các NĐT ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp dưới 5%.

Xem thêm: Nhà đầu tư nên làm gì để bảo vệ mình trước lạm phát?