Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 14/2: HT1, PNJ, BSR

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu HT1

CTCK Bảo Việt - BVSC

Thị trường xi măng Việt Nam luôn dư cung và thị trường xuất khẩu luôn giải quyết hơn 1/3 đầu ra cho các doanh nghiệp trong nước. Áp lực cạnh tranh trong 2022 tăng lên đáng kể khi thị trường xuất khẩu gặp khó, các doanh nghiệp chuyên xuất khẩu cạnh tranh với các doanh nghiệp chuyên khai thác thị trường trong nước dẫn tới cạnh tranh lớn về giá bán.

CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên (HT1 – sàn HOSE) hoạt động chính tại thị trường miền Nam, với chỉ có 5 lò quay trên tổng số 87 lò quay trên toàn quốc, thị trường miền Nam luôn dư cầu. Do có lợi thế về vị trí địa lý, giá bán của xi măng Hà Tiên 1 luôn đạt cao nhất ngành tại các thị trường. Theo đó, HT1 vẫn luôn giữ được biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng cao hơn các doanh nghiệp khác cũng ngành.

Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh 2023 của HT1 tăng trưởng mạnh trên nền thấp của 2022 với kỳ vọng thị trường xuất khẩu bớt khó khăn so với 2022, giúp giảm cạnh tranh trong nước. Ngoài ra, thị trường bất động sản ấm lại vào nửa cuối năm 2023 sẽ là động lực giúp HT1 tăng sản lượng và giảm áp lực về giá bán.

Với triển vọng giải ngân đầu tư công thúc đẩy tăng trưởng toàn ngành trong 2023 và HT1 tiếp tục giữ vững vị trí doanh nghiệp đầu ngành tại miền Nam, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với HT1 tại thời điểm hiện tại với mức giá hợp lý là 19.008 đồng/cp, chênh lệch 41,3% so với giá đóng cửa ngày 10/02/2023.

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 82.800 đồng/cp

CTCK Phú Hưng - PHS

Công ty CP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) có tiền thân là cửa hàng Kinh doanh Vàng bạc Phú Nhuận trực thuộc UBND Quận Phú Nhuận, được thành lập vào ngày 28/04/1988. PNJ chuyên sản xuất, kinh doanh trang sức bằng vàng, bạc, đá quý. Công ty chính thức hoạt động theo mô hình công ty cổ phần từ năm 2004. PNJ hiện quản lý và vận hành Xí nghiệp nữ trang PNJ với tổng vốn đầu tư là 120 tỷ đồng và công suất sản xuất đạt trên 4 triệu sản phẩm/năm.

Tính đến cuối năm 2022, PNJ đã phát triển hệ thống phân phối với 364 cửa hàng cửa hàng bán lẻ, kênh thương mại điện tử và gián tiếp thông qua hơn 3.000 khách hàng sỉ trên toàn quốc. Sản phẩm của PNJ đã được xuất khẩu tới 13 quốc gia và vùng lãnh thổ. PNJ được niêm yết và giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2009.

PHS kỳ vọng doanh thu của công ty trong năm 2023 sẽ đạt 35.438 tỷ đồng (+4,6% YoY) thông qua việc mở rộng các chuỗi cửa hàng nhưng có thể sẽ gặp bất lợi từ sức mua yếu do bị ảnh hưởng bởi lạm phát. Lợi nhuận sau thuế có thể đạt 1.763 tỷ đồng (-2,4% YoY) cho năm 2023.

Điểm nhấn đầu tư:

(1) Có thể nói PNJ đang sở hữu chiều sâu nhất trong chuỗi giá trị trang sức thời trang nếu so với các đối thủ trên thị trường hiện tại. Việc mang lại những giá trị gia tăng cho khách hàng ngoài chất liệu sản phẩm sẽ tác động tích cực đến biên lợi nhuận gộp của PNJ. Đồng thời, công ty cũng đứng đầu về nguồn thợ kim hoàn và mạng lưới phân phối.

(2) PHS tin PNJ đang sở hữu sức mạnh thương hiệu, hướng tiếp cận đúng đắn về mặt hình ảnh và thương hiệu để hướng đến đối tượng khách hàng mục tiêu của mảng trang sức thời trang.

(3) Cổ phiếu PNJ theo PHS có một số đặc điểm khiến nó phù hợp để chống chọi lại với tình trạng lạm phát và lãi suất cao: khả năng chuyển lạm phát cho người tiêu dùng thông qua tăng giá bán và một bảng cân đối tương đối lành mạnh, ít đòn bẩy. Đồng thời khi xem xét lại lịch sử lạm phát và lợi nhuận của PNJ PHS nhận thấy tác động của lạm phát lên lợi nhuận là không quá khủng khiếp.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 82.800 đồng/cp. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị GIỮ với mức giảm giá tiềm năng là 0%. Định giá của PHS đã phản ánh con số ước tính dựa trên kịch bản cơ sở trong giai đoạn 5 năm tiếp theo.

Rủi ro: (1) Sức mua suy yếu do lạm phát, lãi suất cao; (2) Mất đi nhân lực kim hoàn (3) Không tự chủ nguồn nguyên liệu (4) Sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh trong một thị trường phân mảnh.

Xem thêm: Vi phạm công bố thông tin, UBCKNN xử phạt Dịch vụ Một Thế giới 85 triệu đồng

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BSR

CTCK Bản Việt - VCSC

Chúng tôi nâng giá mục tiêu dành cho CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) thêm 17% lên 20.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua. Giá mục tiêu của chúng tôi được điều chỉnh tăng là do lợi nhuận sau thuế dự phóng giai đoạn 2023-2024 cao hơn 17% nhờ các giả định về crack spread diesel (DO) cao hơn của chúng tôi.

Chúng tôi dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 sẽ giảm khoảng 40% so với năm trước, đạt 8,5 nghìn tỷ đồng (tuy nhiên, con số này vẫn cao hơn khoảng 10% so với mức đỉnh theo chu kỳ trước đó vào năm 2017) do chúng tôi kỳ vọng crack spread sẽ hạ nhiệt từ mức đỉnh năm 2022 và sản lượng giảm do quá trình bảo dưỡng/sửa chữa định kỳ.

Crack spread dầu DO trung bình trong năm 2022 cao hơn dự báo của chúng tôi và vẫn duy trì ổn định vào đầu năm 2023. Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực từ việc Trung Quốc dần mở cửa trở lại có thể hỗ trợ nhu cầu xăng dầu toàn cầu cao hơn.

Xem thêm: Hải Thạch B.O.T bán thành công hơn 40 triệu cổ phiếu HHV