Đã đến lúc Fed tuyên bố chiến thắng lạm phát?

CPI tháng 12 của Mỹ đã giảm 0,1%, tương đương với dự báo của các nhà kinh tế và là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4/2020. 

Mặc dù CPI vẫn cao hơn cùng kỳ năm ngoái 6,5% nhưng áp lực giá cả đã giảm dần từ mức đỉnh 9,1% vào tháng 6 năm ngoái khi giá xăng tụt mạnh và tác động từ các đợt tăng lãi suất của Fed.

Câu hỏi quan trọng bây giờ là các nhà hoạch định chính sách sẽ cần thấy thêm bao nhiêu bằng chứng nữa trước khi họ ngừng thắt chặt tiền tệ.

Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng của Moody’s Analytics, cho biết: “Nếu Fed đang tính toán, cân nhắc về định hướng chính sách thì các dữ liệu vừa cho thấy, chu kỳ tăng lãi suất nên sớm kết thúc bởi không có gì bất ổn trong báo cáo CPI mới nhất và lạm phát sẽ sụt giảm từ đây”.

Dean Baker, chuyên gia kinh tế cao cấp tại Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách, thậm chí còn đưa ra quan điểm cứng rắn hơn.

Ông nói: “Đã đến lúc Fed tuyên bố chiến thắng và ngừng tăng lãi suất!”, đồng thời đưa ra bằng chứng cho thấy lạm phát đang trên đà đi xuống, đó là lạm phát dịch vụ - không bao gồm chi phí nhà ở - đã hạ nhiệt trong ba tháng liên tiếp gần đây. 

Nhưng xem xét mức độ quyết liệt của Ngân hàng Trung ương Mỹ kể từ khi bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3/2022 và mức độ thận trọng của họ đối với các bộ dữ liệu khác nhau, khả năng tuyên bố chiến thắng ngay bây giờ có vẻ xa vời.

Xem thêm: CEO JPMorgan: Fed “rất có thể” tăng lãi suất lên 6%

Xét cho cùng, cả lạm phát toàn phần và lạm phát lõi - tăng 0,3% trong tháng và 5,7% trong năm - vẫn vượt xa mục tiêu 2% của Fed. Chủ tịch Jerome Powell gần đây đã nói rằng, dịch vụ (không bao gồm chi phí nhà ở) là yếu tố cần cân nhắc sắp tới vì chi phí thuê nhà có thể sẽ giảm vào cuối năm nay.

Song song đó, ông Powell cùng các nhà quan chức khác cũng nhấn mạnh họ nên thận trọng và chia sẻ rằng, rủi ro từ việc nới lỏng chính sách còn lớn hơn rủi ro của việc tiếp tục tăng lãi suất, ngay cả khi điều đó có nghĩa là nền kinh tế có thể rơi vào suy thoái.

Những gì Ngân hàng Trung ương Mỹ đang hướng tới hiện nay là một thị trường lao động mạnh mẽ đã trụ vững trong môi trường lãi suất cao. Tuy nhiên, đó vừa là tin tốt vừa là tin xấu, bởi tiền lương vẫn đang tiếp tục tăng và đe dọa kéo lạm phát lên cao hơn.

Randy Frederick, CEO mảng giao dịch và phái sinh tại Charles Schwab, cho biết: “Nếu Fed có thể đè bẹp lạm phát mà không phá vỡ thị trường lao động thì đó sẽ là một cú hạ cánh mềm lý tưởng. Đó là kịch bản mà chúng tôi nhìn thấy từ dữ liệu việc làm tuần trước và lạm phát mới đây”.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 12 cho thấy, số lượng việc làm tăng mạnh, đạt ngưỡng 223.000 và mức tăng trưởng thu nhập trung bình mỗi giờ giảm xuống 4,7%. 

Ông Frederick dự đoán khi Fed nhóm họp vào cuối tháng 1, các nhà hoạch định chính sách sẽ lưu ý đến bản báo cáo việc làm nhưng sẽ không đưa ra bất kỳ cam kết thay đổi chính sách nào. Ông bổ sung: “Họ sẽ thừa nhận rằng dữ liệu đang dần cải thiện. Nhưng tôi không tin Fed muốn gợi ý hướng đi chính sách của họ trong 6 tuần tới”.

Theo CME Group, thị trường gần như chắc nịch rằng Fed sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất xuống 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 1.

Sau đó, thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng thêm 25 điểm cơ bản khác vào tháng 3, tạm dừng và cuối cùng hạ lãi suất tới 50 điểm cơ bản vào cuối năm.

Ông Patrick Harker, Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia, cho biết, ông ủng hộ Fed điều chỉnh mức tăng lãi suất xuống còn 25 điểm cơ bản và sau đó tạm dừng.

Song, thị trường lại đang tin tưởng một hướng đi khác. Các nhà đầu tư cho rằng sau khi tăng lãi suất vào tháng 3, Fed sẽ có thời gian để cân nhắc tác động của 9 đợt tăng trong chu kỳ hiện tại. Điều mà thị trường không mong đợi là bất kỳ tín hiệu sớm nào về chiến thắng của Fed trước lạm phát.

Ông Simona Mocuta, kinh tế trưởng tại State Street Global Advisors, cho hay: “Tôi không nghĩ Fed sắp tuyên bố chiến thắng. Fed sẽ rất thận trọng khi đưa ra các phát biểu, dù họ có thể hạ mức tăng lãi suất xuống 25 điểm cơ bản”.

Xem thêm: Jerome Powell: Fed có thể phải đưa ra quyết định khó khăn để bình ổn giá