Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 6/6: TPB, BID, PTB

Khuyến nghị mua cổ phiếu TPB với giá mục tiêu 39.400 đồng/cp

CTCK Phú Hưng - PHS

Kết thúc Q1/2021, thu nhập lãi thuần của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank, HOSE: TPB) đạt 2.831 tỷ đồng (+25%YoY), chiếm 78% Tổng thu nhập hoạt động (TOI), trong khi thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 47%YoY đạt 784 tỷ đồng, chiếm 22%TOI, qua đó đưa LNST tăng 14%YoY lên 1.299 tỷ đồng.

Tăng trưởng tín dụng Q1/2022 đạt 11%YTD, thuộc top 25% ngân hàng có tăng trưởng tín dụng mạnh nhất. Trong đó, dư nợ Cho vay tăng 6,12%YTD lên 149.875, đóng góp 49% vào tăng trưởng tín dụng, tập trung ở dư nợ bán lẻ tăng 11,9%YTD lên 88.581 tỷ đồng (chiếm 59,1% Tổng dư nợ).

Xem thêm: Xử phạt người có liên quan Kế toán trưởng TPB vì vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BID

CTCK SSI - SSI

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID – sàn HOSE) đạt kết quả kinh doanh tốt trong quý I/2022, các chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời đều cải thiện, với chất lượng tín dụng được quản lý tốt. Cả năm 2022, chúng tôi ước tính ngân hàng có thể đạt tăng trưởng lợi nhuận trước thuế tăng 52% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giảm gánh nặng dự phòng (giảm 19%). ROE do đó có thể tăng lên 16% (từ 9-13% trong 3 năm qua).

Mặc dù vậy, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của BID vẫn chịu giới hạn bởi nguồn vốn (CAR khoảng 9%), trong khi hoạt động dịch vụ hiện tại đang thiếu động lực tăng trưởng chủ lực. Mặc dù ngân hàng đang xem xét về cấu trúc sở hữu liên quan đến mảng bảo hiểm nhân thọ (BIDV MetLife), chúng tôi cho rằng việc này có thể chưa sớm hoàn thành (ít nhất trong năm 2022).

Với giá mục tiêu 1 năm điều chỉnh là 41.200 đồng/cp (từ 42.300 đồng/cp), chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với BID.

Xem thêm: Người phụ trách quản trị PTB bị xử phạt do giao dịch ‘chui’

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PTB

CTCK VNDirect - VND

CTCP Phú Tài (mã PTB) công bố doanh thu quý I/2022 đạt 1.696 tỷ đồng (tăng 23,1% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận ròng 145 tỷ đồng (tăng 43%), hoàn thành 21,2% và 23,3% dự phóng cả năm của chúng tôi.

Doanh thu từ gỗ tăng 18% lên 952 tỷ đồng nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường Mỹ. Doanh thu từ đá giảm 1,4% do nhu cầu trong nước phục hồi chậm và COVID-19 đã trì hoãn việc mở rộng công suất của PTB. Doanh thu phân phối ô tô tăng 27,9%, đạt 261 tỷ đồng nhờ hưởng lợi từ chính sách thuế trước bạ. Ngoài ra, PTB ghi nhận 147 tỷ đồng doanh thu từ PT Residence trong quý I/2022.

Mặc dù có nguy cơ sụt giảm doanh thu do nhu cầu nhà ở tại Mỹ chững lại, nhưng nhu cầu khách hàng của PTB vẫn ở mức cao trong 4 tháng năm 2022. Hiện tại, PTB đã nhận được đơn đặt hàng của khách hàng để giao hàng đến hết tháng 9/2022. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của PTB sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 22 so với quý I/2022 do giảm giá gỗ nguyên liệu và tính kinh tế theo quy mô.

Nhìn chung, chúng tôi phóng biên lợi nhuận gộp của PTB sẽ đạt 22,0% trong năm 2022 (-0,4 điểm %). Ngoài ra, nhà máy Phù Cát 3 dự kiến sẽ khánh thành vào quý IV/2022 và đi vào chạy thương mại vào quý I/2023, nâng tổng công suất sản xuất gỗ của PTB lên 102.000 m3/năm vào năm 2023 (tăng 21% so với năm 2022). Chúng tôi dự phóng mảng gỗ của PTB sẽ đạt 4.056 tỷ đồng (tăng 18,2)/ 4.783 tỷ đồng (tăng 17,9%) trong năm 2022/2023.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 93.700 đồng. Chúng tôi thay đổi định giá nhờ áp dụng trên mức trung bình lợi nhuận ròng năm 2022-2023 cho mỗi mảng hoạt động nhằm thể hiện mức giá mục tiêu trong tầm nhìn 1 năm.

Chúng tôi vẫn ưu tiên PTB cho danh mục đầu tư năm 2022 nhờ (1) tăng trưởng doanh thu 2022 - 2023 của cả mảng gỗ (tăng 18,2%/17,9%) và mảng đá (tăng 31,4%/tăng 31,1%), (2) việc bàn giao các dự án căn hộ còn lại trong 2022, và (3) lợi nhuận từ các mảng kinh doanh chính có thể duy trì mức tăng trưởng hai con số 15,7%/30,4% trong 2022-23.

Tiềm năng tăng giá là thị trường nhà ở Mỹ tăng trưởng mạnh sẽ thúc đẩy xuất khẩu đồ gỗ nội thất của PTB. Rủi ro giảm giá gồm chi phí logistic và nguyên liệu gỗ cao hơn dự kiến có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của PTB và việc Mỹ điều tra mặt hàng tủ gỗ nhập từ Việt Nam có thể ảnh hưởng đến doanh thu mảng gỗ của PTB.