Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 23/12: DRC, VTP, DCM

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu DRC

CTCK SSI - SSI

Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) đã công bố kết quả kinh doanh khả quan trong quý III/2022, với lợi nhuận tăng 128% so với cùng kỳ do công ty được hưởng lợi từ giá bán tăng và sản lượng tiêu thụ lốp cao hơn.

Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy sự suy giảm ở thị trường xuất khẩu lốp xe bias và khả năng cạnh tranh cao hơn đối với lốp radial từ các nhà sản xuất lốp xe Trung Quốc, sau khi các biện pháp phong tỏa của quốc gia này được dỡ bỏ, điều này khiến chúng tôi phải điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận ròng năm 2022 và 2023 lần lượt 6% và 26%, xuống còn 310 tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ) và 280 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ), với lợi nhuận sau thuế quý IV/2022 giảm 4% so với cùng kỳ.

Với kết quả kinh doanh năm 2023 thấp hơn và với P/E mục tiêu điều chỉnh giảm từ 12x xuống 11x (so với trung bình 3 năm là 12,9x và trung bình 5 năm là 15,5x), chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 23.300 đồng/cổ phiếu và hạ khuyến nghị đối với DRC xuống trung lập.

Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VTP

CTCK Bản Việt - VCSC

Chúng tôi điều chỉnh giảm 46% giá mục tiêu xuống 33.900 đồng/CP nhưng duy trì khuyến nghị khả quan cho Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP - UPCoM) do giá cổ phiếu đã giảm 48% trong 3 tháng qua.

Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi là do (1) chúng tôi nâng giả định WACC thêm 90 điểm cơ bản lên 12,0%, (2) chúng tôi điều chỉnh giảm 56% P/E mục tiêu xuống 11,0 lần và (3) chúng tôi điều chỉnh giảm 5% dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023-2025, được bù đắp một phần nhờ hiệu ứng tích cực từ việc cập nhập mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm 2023.

Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2023 đạt 26 nghìn tỷ đồng (tăng 10% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 405 tỷ đồng (tăng trưởng 12%).

Chúng tôi dự báo mảng dịch vụ chuyển phát sẽ dẫn dắt tăng trưởng doanh thu nhờ đà tăng trưởng mạnh của mảng thương mại điện tử, bị ảnh hưởng một phần khi chúng tôi dự phóng sức tiêu dùng yếu hơn trong năm 2023. Chúng tôi dự báo tăng trưởng lợi nhuận sẽ chững lại do sự cạnh tranh gay gắt và biên lợi nhuận thấp của mảng dịch vụ chuyển phát thương mại điện tử.

Xem thêm: KDH tiếp tục bảo lãnh cho công ty con

Khuyến nghị mua cổ phiếu DCM, giá mục tiêu 32.400 đồng/CP

CTCK MB - MBS

Tổng doanh thu cả năm 2022 của CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM – sàn HOSE) dự báo đạt 14.258 tỷ đồng, tăng 44,5% so với 2021 và bằng 157% kế hoạch 2022 (do kế hoạch xây dựng từ cuối năm 2021 và không điều chỉnh lại dù giá bán phân bón tăng mạnh).

Lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 4.014 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 3.693 tỷ đồng, tăng 105% và 102% so với năm 2021. Lợi nhuận sau thuế dành cho cổ đông công ty mẹ đạt 3.686 tỷ đồng, thu nhập mỗi cổ phần đạt 6.097 đồng.

Chúng tôi dự báo nhà máy sản xuất Ure Cà Mau vẫn hoạt động ổn định, sản lượng sản xuất và bán hàng đạt mức 880 nghìn tấn/năm. Với nhà máy sản xuất NPK, sản lượng sản xuất và bán hàng từ mức thấp sẽ tăng nhanh từ năm 2023 và đạt đầy đủ công suất 300 nghìn tấn năm 2025.

Kết quả kinh doanh 2021-2022, công ty đạt được lợi nhuận rất cao nhờ thuận lợi bất ngờ từ thị trường phân bón. Chúng tôi cho rằng mức điều chỉnh giảm của giá phân bón sẽ diễn ra từ từ. Công ty tiếp tục hoạt động hiệu quả với sự bổ sung từ mặt hàng NPK, doanh thu vẫn có thể duy trì được mức trên 10.000 tỷ đồng nhưng lợi nhuận sẽ giảm từ đỉnh lợi nhuận năm 2022.

Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu DCM với mức định giá 32.400 đồng/cổ phần với các luận điểm sau: (1) Lợi nhuận duy trì ở mức cao (2) nguồn lực tài chính mạnh, công ty đã trả hết nợ vay (3) Nhà máy NPK đã hoàn thành và đưa sản phẩm ra thị trường.

Xem thêm: VPBank lên kế hoạch giải tỏa gần 8 triệu cổ phiếu ESOP