Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 18/5: PNJ, NKG, BMP

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 131.100 đồng/cp

CTCK VNDirect - VND

Doanh thu Q1/22 của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) tăng 46,6% svck lên 10.143 tỷ đồng nhờ mảng bán lẻ và vàng miếng tăng trưởng mạnh mẽ. Doanh thu bán lẻ tăng 41,5% svck dù Q1/21 ở mức cao khi số lượng đám cưới diễn ra nhiều hơn trong giai đoạn “bình thường mới”. Doanh thu mảng vàng miếng tăng 78,1% svck khi giá vàng biến động mạnh và nhu cầu gia tăng giữa bối cảnh khủng hoảng địa chính trị toàn cầu. Biên lợi nhuận gộp trong Q1/22 giảm 1,1 điểm % svck xuống 17,4% do tỷ trọng đóng góp lớn hơn của mảng vàng miếng (31,6%, +3,8 điểm % svck). LN ròng Q1/22 tăng 40,5% svck đạt 721 tỷ đồng, hoàn thành 44,6% dự phóng 2022.

Với việc tăng vốn thành công 1.425 tỷ đồng vào tháng 3/22 và kết quả Q1/22 khởi sắc, lượng tiền mặt ròng đã tăng lên mức 660 tỷ đồng (~2.723 đồng/cp) vào cuối Q1/22, cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây. Với nguồn tiền mặt dồi dào, PNJ sẽ bắt đầu mở rộng hoạt động kinh doanh từ năm 2022, gồm (1) 355 tỷ đồng để mở rộng công suất sản xuất do nhà máy hiện đang hoạt động ở mức tối đa; (2) 785 tỷ đồng để tăng quy mô hệ thống bán lẻ lên 500 cửa hàng vào năm 2025 từ con số 340 hiện tại; và (3) 285 tỷ đồng để triển khai giai đoạn tiếp theo của dự án chuyển đổi số nhằm tối ưu hóa hoạt động.

Với sự phục hồi mạnh mẽ của ngành bán lẻ Việt Nam, VND kỳ vọng doanh thu của PNJ sẽ tăng 23,4%/17,9% svck lên 24.206 tỷ đồng/28.535 tỷ đồng trong năm 2022/23, nhờ vào doanh thu bán lẻ tăng trưởng mạnh (+24,9%/20,7% svck) và doanh thu mảng vàng miếng tăng 57,7%/10,9% svck trong năm 2022/23. Do đó, VND kỳ vọng lợi nhuận (LN) ròng của PNJ sẽ tăng 60,5%/24,1% svck lên 1.658 /2.058 tỷ đồng trong năm 2022/23.

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 131.100 đồng/cp. VND cho rằng tăng trưởng mạnh mẽ từ hoạt động kinh doanh cốt lõi trong năm 2022/23 giúp định giá của PNJ duy trì ở mức hấp dẫn và nhất là trong bối cảnh thị trường chung chịu áp lực điều chỉnh như thời gian qua. Tại ngày 13/5/22 (giá đóng cửa 97.500 đồng/cp), P/E 2022 của PNJ chỉ ở mức 13,8x, thấp nhất kể từ T10/20. Tiềm năng tăng giá bao gồm 1) doanh thu bán lẻ/số cửa hàng tăng nhanh hơn dự kiến và 2) các dự án/ bộ sưu tập/ concept mới kỳ vọng thúc đẩy mạnh doanh thu. Rủi ro giảm giá gồm tốc độ mở rộng/ doanh thu cửa hàng thấp hơn dự kiến, đặc biệt là bán lẻ trang sức.

Xem thêm: Thị trường bị bán tháo mạnh, Warren Buffett gom cổ phiếu mạnh tay

Khuyến nghị mua cổ phiếu NKG với giá mục tiêu 41.600 đồng/CP

CTCK MB - MBS

Lãi ròng quý I/2022 của CTCP Thép Nam Kim (HOSE: NKG) tăng mạnh 60% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ (i) giá bán thép xây dựng tăng, và (ii) hoàn nhập 300 tỷ đồng dự phòng giảm giá hàng tồn kho. Biên lợi nhuận gộp đạt 13,4% trong quý I/2022, cao hơn mức 12,6% cùng kỳ năm ngoái. Tổng sản lượng tiêu thụ tôn mạ trong kỳ đạt 214.000 tấn, tăng 28,7%.

Lượng hàng tồn kho tính đến 31/3/2022 đạt khoảng 8.500 tỷ đồng & có thể đáp ứng nhu cầu bán hàng 1 quý. Tuy nhiên chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận gộp quý II có thể sẽ giảm khá so với mức 18,6% trong quý II/2021 trước diễn biến giảm giá các sản phẩm thép từ đầu tháng 4.

Công suất tăng 100% khi nhà máy mới hoạt động. NKG lên kế hoạch xây dựng Nhà máy tôn Nam Kim Phú Mỹ với quy mô 33ha & tổng mức đầu tư 4.500 tỷ đồng. Nhà máy mới vận hành sẽ giúp công suất của NKG tăng từ 1,2 triệu tấn/năm hiện tại lên 2,4 triệu tấn/năm từ năm 2027, tạo tiền đề tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NKG với giá mục tiêu điều chỉnh 41.600 đồng/CP trước những biến động khó dự đoán của thị trường thép thế giới và trong nước.

Chúng tôi đánh giá hiệu quả kinh doanh của NKG sẽ tiếp tục được cải thiện trong tương lai trong bối cảnh (i) nhu cầu thép toàn cầu được dự báo duy trì tăng trưởng nhẹ trong giai đoạn 2022 – 2023, trong khi (ii) nguồn cung thắt chặt bởi chính sách hạn chế khí thải, (iii) tạo động lực đẩy mạnh mảng xuất khẩu thép của NKG, bên cạnh (iv) năng lực sản xuất tăng gấp đôi khi doanh nghiệp đưa nhà máy Phú Mỹ vào hoạt động.

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu BMP với giá mục tiêu 65.000 đồng/cp

CTCK Bản Việt - VCSC

Đối với năm 2022, CTCP Nhựa Bình Minh (HOSE: BMP) đặt mục tiêu doanh thu đạt 5,7 nghìn tỷ đồng (+25% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 488 tỷ đồng (+109% YoY). Kế hoạch này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi khi mục tiêu doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 của công ty lần lượt tương đương 100% và 99% dự báo hiện tại của chúng tôi.

Mặt khác, ban lãnh đạo của BMP có quan điểm tích cực về sự phục hồi của sản lượng bán trong năm 2022 sau tình trạng gián đoạn liên quan đến dịch COVID-19 vào năm 2021. Công ty đặt mục tiêu tổng sản lượng bán ống nhựa và linh kiện đạt 101.750 tấn (+10% YoY - tương đương 99% dự báo của chúng tôi là 102.700 tấn). Tuy nhiên, ban lãnh đạo dự kiến giá nhựa đầu vào trung bình sẽ giảm so với cùng kỳ năm trước nhưng vẫn ở mức cao trong cả năm, điều này sẽ hạn chế khả năng gia tăng biên lợi nhuận của công ty.

BMP đã công bố KQKD quý 1/2022 sơ bộ với sản lượng bán đạt 22.635 tấn (-12% YoY), doanh thu đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+17% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 127 tỷ đồng (+51% YoY). Do LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2022 của BMP hoàn thành 28% dự báo cả năm của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo năm 2022 của chúng tôi cho BMP như đã nêu trong Báo cáo cập nhật gần nhất, ngày 21/02/2022, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Tổng Giám đốc, ông Nguyễn Hoàng Ngân đã gắn bó với công ty từ năm 1988 và sẽ nghỉ hưu vào tháng 8/2022. Sau khi ông Ngân nghỉ hưu, ông Chaowalit Treejak sẽ được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc. Ông Treejak được bầu vào hội đồng quản trị của BMP vào năm 2021 với tư cách là đại diện của Nawaplastic. Ông Treejak có hơn 30 năm kinh nghiệm trong ngành hóa chất polyme và đã có 5 năm làm Tổng Giám đốc của TPC- Vina - công ty con của SCG Thái Lan có trụ sở tại Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực phân phối hạt nhựa.

Xem thêm: Chứng khoán châu Á tăng bất chấp dữ liệu kinh tế tiêu cực của Trung Quốc