Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 1/11: HT1, PNJ, VSH

Thứ hai, 31/10/2022 | 23:28 Theo dõi CFĐT trên

Chúng tôi xin tóm lược khuyến nghị của các công ty chứng khoán đối với một số mã cổ phiếu trong phiên giao dịch ngày 1/11, bao gồm: HT1, PNJ, VSH.

Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 1/11: HT1, PNJ, VSH (Ảnh minh họa)
Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 1/11: HT1, PNJ, VSH (Ảnh minh họa)

Khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu HT1

CTCK Vietcombank - VCBS

Kết thúc 9M.2022, Công ty CP Xi Măng Vicem Hà Tiên (HOSE: HT1) ghi nhận DTT tăng trưởng mạnh mẽ với hơn 6.603 tỷ đồng (31% yoy) và gần 204 tỷ đồng LNST (-35,6% yoy), hoàn thành lần lượt 84% và 51% KH 2022. Kết quả doanh thu tăng trưởng tích cực đến từ sản lượng hồi phục và giá bán tăng từ mức nền thấp của năm 2021 khi ngành xi măng bị ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch Covid-19. Tuy nhiên LNST lại cho thấy con số kém khả quan khi giá than sản xuất đầu vào tăng mạnh. Cụ thể:

Sản lượng tiêu thụ 9M.2022 tăng trưởng tốt từ mức nền thấp của năm 2021: Sản lượng tiêu thụ xi măng của HT1 trong Q3.2022 đạt 1,7 triệu tấn (+56% yoy). Lũy kế 9M.2022, sản lượng tiêu thụ đạt 5 triệu tấn (+14% yoy), đây là mức tăng trưởng cao trong bối cảnh tình hình tiêu thụ xi măng trong nước hồi phục từ mức nền thấp của 2021. Theo Hiệp hội Xi măng Việt Nam, tổng sản lượng tiêu thụ xi măng cả nước trong 9M.2022 đạt 72,93 triệu tấn (-10% yoy), trong đó sản lượng tiêu thụ nội địa tăng trưởng tốt đạt 47,31 triệu tấn (+5% yoy). Ở chiều ngược lại, sản lượng xuất khẩu xi măng chỉ đạt 24,71 triệu tấn (-28% yoy) khi nhu cầu tại Trung Quốc giảm mạnh.

Biên LNG giảm mạnh trong bối cảnh giá than sản xuất tăng cao: LNG trong 9M.2022 của HT1 đạt 10,3%, con số này giảm 4% so với cùng kỳ 9M.2021. Mặc dù đã điều chỉnh giá bán tăng 10% so với đầu năm 2022 tuy nhiên việc giá than tăng 80-100% (than chiếm tỷ trọng khoảng 50% giá thành) đã làm ảnh hưởng nặng nề tới biên lợi nhuận của HT1.

Qua trao đổi với doanh nghiệp, VCBS cho rằng HT1 đang trong giai đoạn khá khó khăn trong ngắn hạn và chưa có ý định đẩy mạnh tăng trưởng trong thời gian tới. Một số điểm chính như sau:

Giá than neo cao trong bối cảnh nhu cầu tăng cao và nguồn cung thiếu hụt gây ảnh hưởng tới biên lợi nhuận của công ty. Hiện nay công ty đang nhập than bởi các doanh nghiệp phân phối trong nước, tuy nhiên tại nhiều thời điểm xảy ra tình trạng thiếu hàng để sản xuất. Do nhu cầu tiêu thụ xi măng trong tương lai được dự báo không tích cực và tình hình cạnh tranh trong nước gia tăng mạnh do tình hình xuất khẩu kém thuận lợi, HT1 không có ý định tăng giá bán vì sẽ ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh.

Trong 9M.2022, sản lượng tiêu thụ của công ty vẫn tăng trưởng tốt và duy trì thị phần ở mức 32-33% trong bối cảnh ngành cạnh tranh cao và đầu ra sụt giảm. Nguyên nhân do công ty có vị thế lớn nhất tại khu vực miền Nam với thị trường tiêu thụ trải dài từ miền Trung tới miền Nam, ngoài ra các nhà máy nung được đặt ngay cạnh các mỏ đá vôi lớn giúp tiết kiệm chi phí.

Bên cạnh đó, công ty cũng chia sẻ sản lượng tiêu thụ không bị ảnh hưởng quá nhiều bởi nguồn cung của thị trường bất động sản do chỉ chiếm 30% cơ cấu tiêu thụ, còn lại là 70% tới từ khu vực dân sinh với nhu cầu tăng trưởng bền vững. Công ty đặt kế hoạch tăng trưởng sản lượng tiếp tục tăng trưởng 2 con số trong Q4.2022 và tăng trưởng 1 con số trong năm 2023.

Về thị trường xuất khẩu, công ty tập trung chủ yếu xuất khẩu sang Campuchia với mức sản lượng khiêm tốn (2% tổng tiêu thụ) và chưa có kế hoạch đẩy mạnh. Ngoài ra, công ty không có kế hoạch xuất khẩu sang Trung Quốc hay đẩy mạnh thị trường miền Bắc vì thiếu lợi thế về địa lý so với các doanh nghiệp tại miền Bắc.

Hiện nay công suất thiết kế của HT1 vào khoảng 7,5 – 8 triệu tấn, do đánh giá tình hình tiêu thụ trong năm tới bất định nên HT1 đã hoãn kế hoạch mở rộng công suất trong năm nay. Bên cạnh đó, theo tính toán thì công suất đầu tư trong thời điểm hiện tại sẽ bị cao hơn rất nhiều do chi phí giá cả neo cao nên sẽ kém hiệu quả.

Năm 2022 là năm khó khăn cho ngành xi măng nói chung và HT1 nói riêng khi sản lượng tiêu thụ chịu áp lực giảm do thị trường xuất khẩu yếu và chi phí đầu vào tăng cao. Nhìn chung, kết quả kinh doanh trong các quý tới sẽ tiếp tục kém khả quan khi giá đầu vào vẫn neo cao. Do đó, VCBS dự báo DTT trong năm 2022 đạt 8.775 tỷ đồng (+24% yoy) và 259 tỷ đồng LNST (-30% yoy). Kết quả kinh doanh kỳ vọng sẽ tốt hơn trong nửa cuối năm 2023 khi tình hình tiêu thụ có thể có biến chuyển tốt hơn khi nhu cầu từ Trung Quốc và giá than điều chỉnh.

VCBS dự báo DTT năm 2023 đạt 8.720 tỷ đồng (-1% yoy) khi sản lượng tiêu thụ tăng trưởng nhẹ và giá bán chịu áp lực giảm giá do nhu cầu tiêu thụ kém, tuy nhiên LNST đạt 433 tỷ đồng (+67% yoy) khi giá than điều chỉnh giảm. Sử dụng phương pháp định giá P/E với mức trung bình lịch sử 9x lần, VCBS ước tính giá trị hợp lý của HT1 là 10.200 đồng/cp tương ứng với EPS 2023F là 1.134 đồng/cp. VCBS khuyến nghị trung lập với cổ phiếu HT1.

Xem thêm: Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều chỉnh tăng tỷ giá trung tâm

Ảnh minh họa
Ảnh minh họa

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu PNJ, giá mục tiêu 119.974 đồng/CP

CTCK Bảo Việt - BVSC

Chúng tôi giảm 14,9% giá mục tiêu theo DCF cho PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận xuống mức 119.974 đồng/CP (từ 141.000 đồng/CP trước đây), do: (1) giảm dự báo lợi nhuận, và (2) sử dụng WACC cao hơn (các giả định đầu vào là lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu cao hơn).

Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại mức P/Es là 14,1x (giữa-2023) và 13,6x (2023), so với trung bình 5 năm là 17,9x. Do lợi nhuận tăng đột biến trong năm nay, giá cổ phiếu PNJ đã tăng 9,1% YTD, outperform mạnh mẽ so với mức giảm 35,4% của VNIndex.

Chúng tôi ưa thích PNJ, với: (1) giá trị thương hiệu hàng đầu, (2) vị thế dẫn đầu thị trường cho phép hưởng lợi từ (i) xu hướng hợp nhất đang diễn ra của ngành, và (ii) sự gia tăng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu và giàu có ở Việt Nam; và (3) tác động hạn chế từ lạm phát. Duy trì khuyến nghị Outperform.

MBS khuyến nghị mua cổ phiếu VSH

CTCK MB - MBS

MBS khuyến nghị MUA cổ phiếu VSH của Công ty CP thủy điện Vĩnh Sơn Sông Hinh cho giá mục tiêu 12 tháng tới là ở mức 41.800 đồng/cp. MBS tin rằng cơ hội đầu tư trung và dài hạn vào cổ phiếu doanh nghiệp thủy điện là hấp dẫn khi giá thành thủy điện cạnh tranh tốt với nhiệt điện và năng lượng tái tạo ưu đãi.

Sản lượng điện 9 tháng tăng mạnh 66%: Sản lượng điện quý 3 đạt 616 triệu kwh (trkwh), lũy kế 9 tháng đạt 1.804 trkwh, tăng mạnh 50% và 66% so với cùng kỳ 2021 (svck). Trong đó, riêng sản lượng điện nhà máy Thượng Kon Tum lũy kế 9 tháng đạt 1.086 trkwh, tăng 104% svck nhờ nguồn nước tốt.

Doanh thu và lợi nhuận trước thuế quý 3 lần lượt tăng 126% và 578%: Doanh thu quý 3 đạt 652 tỷ đồng, lũy kế 9 tháng đạt 2.122 tỷ đồng, lần lượt tăng 126% và 131%. Lợi nhuận trước thuế quý 3 đạt 243 tỷ đồng, lũy kế 9 tháng đạt 970 tỷ đồng, lần lượt tăng 578% và 459% svck. Lợi nhuận tăng mạnh do sản lượng điện và giá bán điện cùng tăng mạnh, giá bán điện trung bình của VSH trong 9 tháng đạt 1.182 đồng/kwh, tăng 29% svck.

Dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2022 tăng mạnh 69% và 74%: Trong năm 2022, nhờ nguồn nước về hồ tốt, bên cạnh đó giá bán điện thị trường cạnh tranh đạt mức cao, MBS dự báo sản lượng điện của công ty có thể đạt 2.525 trkwh, tăng 36%, Doanh thu và Lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 2.952 tỷ và 1.375 tỷ đồng, tăng mạnh 83% và 205% so với 2021.

Triển vọng hoạt động năm 2023 dự báo cơ bản ổn định sau một năm tăng trưởng đột biến dựa trên các yếu tố: 1) Các nhà máy hoạt động ổn định trong điều kiện nhu cầu điện tiếp tục tăng lên; 2) Công ty kiểm soát tốt dòng tiền và giảm nợ vay khi mua lại các khoản trái phiếu, nợ vay trước hạn làm giảm chi phí tài chính, gia tăng hiệu quả kinh doanh; 3) Giá điện tiếp tục ở mức cao khi các chi phí đầu vào sản xuất điện vẫn ở mức cao như than đá, khí đốt…; 4) Điều kiện thời tiết có thể không còn thuận lợi như năm 2022 khi dự báo thời tiết mùa với trạng thái La Nina gây mưa lớn sẽ cơ bản kết thúc vào cuối quý 1.2023.

Dự báo sản lượng điện năm 2023 của công ty có thể đạt mức 1.900 trkwh, doanh thu và lợi nhuận trước thuế đạt 2.224 tỷ đồng và 828 tỷ đồng, lần lượt bằng 75% và 60% của năm 2022.

Định giá: Kết hợp phương pháp định giá DCF và so sánh PE, PB giá trị cổ phiếu VSH được xác định ở mức 41.800 đồng/cp.

Xem thêm: Sắc xanh bao phủ chứng khoán châu Á trong phiên cuối cùng tháng 10/2022

Thục San (Tổng hợp)
Theo VnMedia.vn Copy
Các chuyên gia Mỹ: Chuẩn bị tâm lý cho cuộc khủng hoảng tiền mặt và một cuộc suy thoái 

Các chuyên gia Mỹ: Chuẩn bị tâm lý cho cuộc khủng hoảng tiền mặt và một cuộc suy thoái 

Ba chuyên gia Jamie Dimon, David Solomon và Ray Dalio đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về tình trạng khan hiếm tiền mặt cũng như rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ và xung đột Nga-Ukraine.
Nhận định thị trường chứng khoán ngày 31/10: Thị trường đang tạo vùng cân bằng

Nhận định thị trường chứng khoán ngày 31/10: Thị trường đang tạo vùng cân bằng

Về tổng thể, thị trường đang tạo vùng cân bằng, diễn biến giằng co với thanh khoản thấp là tín hiệu tích cực. Điểm cần chú ý trong tuần qua là việc khối ngoại bán ròng mạnh trở lại.
Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 31/10: CSV, FPT, CTG

Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 31/10: CSV, FPT, CTG

Chúng tôi xin tóm lược khuyến nghị của các công ty chứng khoán đối với một số mã cổ phiếu trong phiên giao dịch ngày 31/10, bao gồm: CSV, FPT, CTG.
Thành viên HĐQT Hodeco và đơn vị liên quan bị bán giải chấp cổ phiếu

Thành viên HĐQT Hodeco và đơn vị liên quan bị bán giải chấp cổ phiếu

Ông Nguyễn Tuấn Anh - Thành viên HĐQT CTCP Phát triển nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, HOSE: HDC) cùng đơn vị liên quan đến cá nhân này vừa phải bán ra hơn 100.000 cổ phiếu do bị CTCK bán giải chấp cổ phiếu.
Các Ngân hàng Trung ương hàng đầu lo sợ phá vỡ nền kinh tế nếu tăng lãi suất quá nhanh

Các Ngân hàng Trung ương hàng đầu lo sợ phá vỡ nền kinh tế nếu tăng lãi suất quá nhanh

Các Ngân hàng Trung ương lớn trên thế giới đang bắt đầu lo sợ rằng nền kinh tế toàn cầu vốn đã yếu nay sẽ tiếp tục suy yếu hơn nếu họ không “hãm phanh” đà tăng lãi suất. 
SZB chốt quyền tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2022

SZB chốt quyền tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2022

HĐQT CTCP Sonadezi Long Bình (UPCoM: SZB) gần đây đã phê duyệt phương án tạm ứng cổ tức đợt 1/2022 bằng tiền mặt với tỷ lệ 12%.
Nhận định thị trường chứng khoán ngày 2/12: Giằng co trong vùng 1.030-1.040 điểm 

Nhận định thị trường chứng khoán ngày 2/12: Giằng co trong vùng 1.030-1.040 điểm 

VN-Index giằng co tại đây trước khi quay đầu giảm và kết phiên tại mốc 1.036,28 điểm, giảm hơn 12 điểm so với phiên trước đó. 
Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 2/12: VHM, CTG, DGC

Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 2/12: VHM, CTG, DGC

Chúng tôi xin tóm lược khuyến nghị của các công ty chứng khoán đối với một số mã cổ phiếu trong phiên giao dịch ngày 2/12, bao gồm: VHM, CTG, DGC.
Elon Musk: Fed cần cắt giảm lãi suất 'ngay lập tức' để ngăn chặn suy thoái kinh tế

Elon Musk: Fed cần cắt giảm lãi suất "ngay lập tức" để ngăn chặn suy thoái kinh tế

Elon Musk cho rằng một cuộc suy thoái đang đến gần, đồng thời bày tỏ sự lo ngại đối với những nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhằm giảm lạm phát có thể khiến tình hình kinh tế trở nên tồi tệ hơn.
Nhận định thị trường chứng khoán ngày 1/12: VN-Index có thể tiếp tục quán tính tăng điểm 

Nhận định thị trường chứng khoán ngày 1/12: VN-Index có thể tiếp tục quán tính tăng điểm 

Với những diễn biến tích cực của thị trường trong phiên hôm nay, Aseansc kỳ vọng rằng chỉ số VN-Index có thể tiếp tục quán tính tăng điểm trong phiên kế tiếp.