Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 11/8: HPG, GVR, VJC

Hạ giá mục tiêu của cổ phiếu HPG về mức 27.900 đồng/cp

CTCK BIDV - BSC

Theo báo cáo tài chính vừa công bố, lũy kế 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần của CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) đạt 81.480 tỷ VNĐ (+23% yoy) và LNST đạt 12.228 tỷ VNĐ (-27% yoy). Mảng thép tiếp tục đóng góp chính vào kết quả kinh doanh của Q2/2022, DTT mảng thép +9,6% yoy).

Sản lượng tiêu thụ thép 6T2022 +7% yoy, đạt mức 3,97 triệu tấn, trong đó đóng góp chính đến từ thép xây dựng thành phẩm với 2,3 triệu tấn (+25% yoy) và HRC 1.13 triệu tấn (-15% yoy).

So với báo cáo trước, chúng tôi điều chỉnh -10% dự báo DTT và -18% dự báo LNST của HPG trong năm 2022, lần lượt về mức 154.841 tỷ VNĐ (+3,5% YoY) và 22.544 tỷ đồng (-34,7% YoY), EPS FW = 3.868 đồng/cp.

Chúng tôi giữ nguyên dự báo (i) Tổng sản lượng tiêu thụ thép các loại +8.7% yoy, nhưng điều chỉnh giả định giá thép và giá nguyên liệu dựa trên biến động thực tế trong 6T2022 như sau: (ii) Giá thép dài +0% yoy; (iii) Giá thép dẹt -5% yoy; (iv) Giá quặng sắt -25% yoy và Giá than +60% yoy.

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu GVR với giá mục tiêu 27.400 đồng/cổ phiếu

CTCK MB - MBS

Chi phí sản xuất Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (HOSE: GVR) tăng khiến biên lợi nhuận gộp bị ảnh hưởng đáng kể trong quý II/2022.

Trong bối cảnh gia tăng chi phí nguyên vật liệu và chi phí nhân công, biên lợi nhuận gộp của GVR giảm từ 30% trong quý I/2022 xuống còn 26,9% trong quý II/2022, thấp hơn so với mức 28,6% cùng kỳ năm ngoái, khiến lợi nhuận gộp giảm 8,2% mặc dù doanh thu thuần chỉ giảm nhẹ 2,3%.

Lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm 2022 tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ khoản thu từ bồi thường trong quý I/2022 và quản lý chi phí quản lý doanh nghiệp hiệu quả. Hoạt động sản xuất và kinh doanh mủ cao su tiếp tục duy trì tích cực trong nửa đầu năm với sản lượng cao su khai thác tăng 11,9%, biên lợi nhuận gộp đạt 32,8%, cao hơn cùng kỳ năm ngoái với 25,1% nhờ mặt bằng giá cao hơn so với cùng kỳ.

Giá bán cao su biến động trái chiều trong quý II/2022, tiếp tục giảm trong tháng 7 sau khi phục hồi trở lại trong tháng 6/2022.

Trong tháng 7/2022, xuất khẩu cao su Việt Nam giảm 4% về lượng và 6% về giá trị, do (i) lo ngại về sự bùng phát dịch Covid19 tại Trung Quốc & Nhật Bản, và (ii) rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu trong bối cảnh lạm phát gia tăng.

Mặc dù vậy, lũy kế 7 tháng đầu năm 2022, kim ngạch xuất khẩu cao su cả nước đạt xấp xỉ 1,7 tỷ USD, tăng 9,1% về trị giá và 7,2% về lượng.

Nguồn cung cao su toàn cầu tiếp tục thiếu hụt so với nhu cầu khiến giá cao su khó giảm sâu trong tương lai, trong đó nhu cầu gia tăng đến từ lĩnh vực chăm sóc sức khỏe & sản xuất ô tô.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu GVR với giá mục tiêu điều chỉnh 27.400 đồng/cổ phiếu, thấp hơn mức 35.400 đồng/cổ phiếu trong báo cáo gần nhất do mức định giá EV/EBITDA đối với mảng kinh doanh cao su và gỗ trong khu vực giảm xuống và áp dụng chiết khấu 18% đối với NAV của doanh nghiệp nhằm phản ánh chính xác hơn mức độ rủi ro thị trường (biến động giá cổ phiếu, biến động thị trường chứng khoán, các sự kiện chính trị, thay đổi lãi suất…).

GVR ước tính lợi nhuận 7 tháng đầu năm 2022 đạt 2.830 tỷ đồng, tương ứng 53% kế hoạch. Sản lượng mủ cao su khai thác đạt 186.560 tấn, hoàn thành 47,1% kế hoạch.

Xem thêm: Chứng khoán châu Á trượt giá phiên hôm nay

Hạ khuyến nghị cổ phiếu VJC về Trung lập

CTCK VNDirect - VND

Tổng sản lượng khách Q2/22 của CTCP Hàng không Vietjet (HOSE: VJC) tăng 200% so với cùng kỳ (svck) nhờ hàng không nội địa phục hồi mạnh, giúp doanh thu cốt lõi tăng 292,6% svck. Tuy nhiên, VJC vẫn ghi nhận lỗ gộp 859 tỷ (so với lỗ gộp 1.279 tỷ trong Q2/21) chủ yếu do trung bình giá xăng Jet A1 tăng 99,7% svck trong Q2/22. Doanh thu tài chính Q2/22 giảm 86,4% svck do VJC không còn ghi nhận lãi từ chuyển giao bất động sản như trong Q2/21, trong khi chi phí tài chính Q2/22 tăng 427,2% svck do (1) chi phí lãi vay tăng 137,3% svck, và (2) trích lập dự phòng đầu tư 260 tỷ. Nhờ 2.467 tỷ doanh thu từ hoạt động S&LB với biên gộp cao (80,5%), VJC ghi nhận lãi ròng 180 tỷ trong Q2/22 (so với lãi ròng 6 tỷ trong Q2/21). LN ròng 6T22 tăng 242,1% svck đạt 424 tỷ.

Nối tiếp đà phục hồi, chúng tôi kỳ vọng sản lượng khách nội địa VJC tăng 245,4% svck trong 2022 với nhu cầu đi lại phục hồi. Tăng trưởng có thể chậm lại xuống còn 12% svck trong năm 2023 từ mức nền cao 2022.

Đối với hàng không quốc tế, chúng tôi kỳ vọng sản lượng khách quốc tế VJC đạt 2,43 triệu trong năm 2022 (so với 0,1 triệu trong năm 2021), và có thể tăng 223% svck trong năm 2023 đạt 7,83 triệu (đạt 97,4% mức 2019). 

Tuy nhiên, đà phục hồi sẽ bị ảnh hưởng bởi chi phí nhiên liệu tăng cao và tình hình tài chính khó khăn. Chúng tôi ước tính chi phí nhiên liệu/ASK của VJC tăng mạnh trong 2022 (+54,3% svck) trước khi giảm 7,1% svck trong năm 2023. Bên cạnh đó, tỷ lệ đòn bẩy của VJC đã tăng và đạt mức cao nhất trong 4 năm và có thể ảnh hưởng đến kế hoạch phát triển đội bay trong thời gian tới.

Xem thêm: Chứng khoán Mỹ sụt giảm, cổ phiếu ngành chip gặp khó