Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 11/5: PNJ, DGW, PVS

Duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 122.100 đồng/cp

CTCK BIDV - BSC

BSC duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Sàn HOSE)với giá mục tiêu 2022 là 122.100 đồng/cp upside 23% so với ngày 9/5/2022. Định giá dựa theo phương pháp DCF với WACC = 10,7% và g = 3,8% và phương pháp P/E với P/E mục tiêu 19 lần.

BSC điều chỉnh giá mục tiêu tăng 0.6% so với định giá trong báo cáo trước là 121.400 đồng/cp (được điều chỉnh sau phát hành), mặc dù (1) DTT và LNST kỳ vọng tăng lần lượt 10% và 16% so với BCT nhờ xu hướng tiêu dùng bù đắp và bất ổn chính trị cũng như lạm phát tăng cao hơn kỳ vọng khiến tăng nhu cầu tích trữ vàng miếng và việc tiết giảm hiệu quả chi phí SG&A/DTT trong Q1/2022, nhưng (2) Chi phí sử dụng vốn tăng từ 10% lên 10,7% do mặt bằng lãi suất kỳ vọng tăng và P/E mục tiêu cũng được điều chỉnh khoảng 19 lần- Thấp hơn giai đoạn 2021-2022 (21 lần).

BSC điều chỉnh kì vọng DTT và LNST năm 2022 đạt lần lượt là 26.196 tỷ đồng (+34%YoY) và 1.610 tỷ đồng (+56%YoY), EPS fw là 6.154 đồng/cp. PE fw = 16,1x – thấp hơn P/E trung bình 5 năm là 17x – Tương đương 101% KHDT và 122% KH LNST năm 2022.

Luận Điểm Đầu Tư: Mức nền thấp của 2021 cùng kỳ vọng mở rộng thị phần và quy mô trong giai đoạn 2022-2023. Dư địa tăng trưởng đến từ nội tại doanh nghiệp, gồm (1) Chiến lược mở rộng thị phần nhờ tăng số lượng cửa hàng ở khu vực thành phố cấp 2 và 3; (2) Tái cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí nhờ ứng dụng hệ thống ERP (3) Khai thác phân khúc khách hàng trẻ tiềm năng.

Rủi ro: Dịch bệnh tiếp tục ảnh hưởng đến sức mua trang sức. Thu nhập khả dụng phục hồi thấp hơn kỳ vọng.

Kết quả kinh doanh 2021, DTT và LNST Q1/2022 lần lượt đạt 10.143 tỷ đồng (+41,2%YoY) và 721 tỷ đồng (+40,7% YoY), tương ứng hoàn thành 39,3% và 54,6% KH DT và LNST, nhờ nhu cầu tiêu dùng bù đắp và xu hướng đầu tư vàng miếng trong bối cảnh lạm phát tăng nhanh và bất ổn địa chính trị toàn cầu.

Xem thêm: Các cổ phiếu bluechips kéo Vn-Index bật tăng gần 24 điểm

Khuyến nghị tích cực dành cho DGW với giá mục tiêu 167.189 đồng/CP

CTCK Bảo Việt - BVSC

CTCP Thế Giới Số (DGW – sàn HOSE) đã tổ chức thành công buổi gặp mặt trực tuyến nhà đầu tư gần đây.

Ban lãnh đạo Công ty tập trung vào: (1) kế hoạch kinh doanh quý II/2022; (2) việc phân phối độc quyền các thương hiệu mới - Whirlpool và TV Xiaomi; và (3) tích cực gia tăng hàng tồn kho để tránh gián đoạn nguồn cung do chính sách zero-COVID của Trung Quốc.

Dự báo lợi nhuận ròng năm 2022-2023 của chúng tôi cho DGW lần lượt là 825,7 tỷ đồng (tăng 26,2% so với năm trước) và 951 tỷ đồng (tăng trưởng 15,2%). Chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo của mình, vì chúng tôi vẫn chưa kết hợp việc phân phối độc quyền TV Xiaomi vào mô hình.

Sau những điều chỉnh gần đây của thị trường, DGW hiện đang giao dịch ở mức P/Es dự phóng là 14,0x (giữa năm 2023) và 12,4x (năm 2023), với dự báo lợi nhuận ròng vững chắc CAGR là 20,2% trong 2021-2024 trên mức cao kỷ lục năm 2021 là 654 tỷ đồng (tăng 144,9%).

Duy trì khuyến nghị Outperform đối với DGW và giữ nguyên giá mục tiêu theo Phương pháp DCF ở mức 167.189 đồng/cổ phiếu (Upside: 44,3%) dựa trên triển vọng vững chắc và định giá rẻ.

Nâng khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PVS với giá mục tiêu đổi là 35.500 đồng/cp

CTCK VNDirect - VND

Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX – Mã: PVS) ghi nhận doanh thu Q1/22 tăng 44,2% svck đạt 3.769 tỷ đồng nhờ đóng góp từ các hợp đồng EPC được ký kết trong nửa cuối 2021. Tuy nhiên, LN gộp Q1/22 chỉ tăng 7,8% svck do các dự án này đang trong giai đoạn đầu. Trong kỳ, chi phí QLDN giảm 21,2% svck nhờ chi phí nhân công và chi phí dự phòng thấp hơn, đồng thời thu nhập (TN) từ công ty liên kết tiếp tục đóng vai trò chính trong HĐKD của PVS với tốc độ tăng trưởng 13,8% đạt 162 tỷ đồng. Kết quả, LN ròng tăng 49,5% svck lên 216 tỷ đồng, hoàn thành 23% dự phóng cả năm của VND.

Trong Q4/21, PVS ghi nhận khoản TN từ công ty liên kết âm chủ yếu do công ty đã ghi nhận chi phí dự phòng cho FPSO Lam Sơn do chưa chốt được hợp đồng gia hạn sau ngày 30/06/2022. Theo VND, giá dầu cao như hiện nay sẽ là điều kiện lý tưởng để PVS đàm phán gia hạn hợp đồng cho FPSO Lam Sơn cũng như FPSO Ruby, củng cố động lực chính của công ty với tốc độ tăng trưởng kép là 24,1% trong 2022-23. Đáng chú ý, công ty cũng sẽ tham gia đấu thầu tàu FSO cho dự án Lô B khi dự án được khởi động. VND cho rằng đây sẽ là động lực tăng giá tiềm năng cho PVS trong thời gian tới.

Tại ĐHCĐ 2022, dù không đề cập đến thời điểm triển khai nhưng PVS kỳ vọng dự án Lô B sẽ tạo ra nhiều cơ hội việc làm cho công ty trong những năm tới. Công ty cũng đặt mục tiêu mảng điện gió ngoài khơi sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn, trong đó PVS sẽ tham gia với tư cách vừa là chủ đầu tư vừa là nhà thầu EPC. Trong 2022, PVS đặt kế hoạch thận trọng với DT là 10.000 tỷ đồng (-29,7% svck) và LNST là 488 tỷ đồng (-28% svck). VND tin rằng PVS sẽ dễ dàng vượt kế hoạch này và có thể đạt mức tăng trưởng kép LN ròng là 26,7% trong 2022-24, nhờ: (1) đóng góp vững chắc của các liên doanh FSO/FPSO, và (2) triển vọng được cải thiện của mảng M&C từ năm 2022. Ngoài ra, PVS dự kiến sẽ chia cổ tức bằng tiền mặt tỷ lệ 8% và 7% mệnh giá cho năm 2021-22.

Theo đó, VND nâng khuyến nghị lên Khả Quan; giá mục tiêu không đổi là 35.500 đồng/cp. Theo sau đà tăng giá dầu, PVS bắt đầu cho thấy sự phục hồi trong các HĐKD cốt lõi với KQKD Q1/22 khả quan và mảng M&C phục hồi. VND cho rằng đợt điều chỉnh hiện tại của thị trường đã đưa cổ phiếu PVS trở lại vùng giá hấp dẫn. Do đó, VND nâng khuyến nghị lên Khả Quan với giá mục tiêu không đổi là 35.500 đồng. Rủi ro giảm giá bao gồm sự sụt giảm giá dầu và sự chậm trễ trong việc trao thầu các dự án lớn.

Xem thêm: Báo cáo chiến lược “Thị trường tháng 5: Đã tới thời điểm giải ngân?” của CTCK VnDirect có nhiều điểm cần quan tâm