Cổ phiếu được khuyến nghị ngày 6/10: VSH, VGC, GVR, PTB

Khuyến nghị mua cổ phiếu VSH với giá mục tiêu 35.000 đồng/CP

CTCK BIDV (BSC)

Kết quả kinh doanh của Công ty cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH – sàn HOSE) có triển vọng thuận lợi nhờ tình hình thủy văn ổn định đến giữa năm 2022. Thủy điện Thượng Kon Tum là nguồn đóng góp rất quan trọng với kết quả kinh doanh của VSH.

Năm 2021, BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.563 tỷ đồng (tăng 359% so với năm trước) và 379 tỷ đồng (tăng 101%), EPS FW 2021 = 1.603 đồng/CP với giả định: (1) Sản lượng điện sản xuất năm 2021 có thể đạt 1,75 tỷ kWh (tăng 213%), trong đó Thượng Kon Tum đóng góp 870 triệu kWh và (2) Giá bán điện PPA trong năm 2021 của nhà máy Thượng Kon Tum có thể đạt 914 đồng/kWh.

Năm 2022: BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.813 tỷ đồng (tăng 16% so với năm trước) và 420 tỷ đồng (tăng 11%), tương đương với EPS = 1.777 đồng/CP dựa trên các giả định sau: (1) Sản lượng điện sản xuất năm 2022 có thể đạt 1,85 tỷ kWh (tăng 6%), trong đó Thượng Kon đóng góp khoảng 1,04 tỷ kWh (tăng 20%) và (2) Đàm phán giá điện của Thượng Kon Tum thành công, giúp giá bán điện PPA từ năm 2022 có thể đạt 1.097 đồng/kWh (tăng 20%).

BSC khuyến nghị mua cổ phiếu VSH với giá mục tiêu 35.000 đồng/CP cho năm 2022 (tương đương upside 26.6% so với giá ngày 30/09/2021) dựa trên phương pháp định giá EV/EBITDA = 9.0x (tương đương tỷ suất trung bình các doanh nghiệp cùng ngành).

=> Xem thêm: Năm 2021 nên mua cổ phiếu nào tiềm năng năng để đầu tư dài hạn?

Khuyến nghị chốt lãi khi cổ phiếu VGC tiếp cận ngưỡng 38.5

CTCK BIDV (BSC)

Cổ phiếu VGC của Tổng công ty Viglacera - CTCP đang nằm trong xu hướng hồi phục từ ngưỡng đáy ngắn hạn 32.0 Thanh khoản cổ phiếu đang nằm dưới ngưỡng trung bình 20 phiên, cho thấy xu hướng tăng vẫn khá yếu.

Tuy nhiên, đường giá cổ phiếu đã vượt lên đường MA20 và MA50, ủng hiệu xu hướng tăng giá này. Chỉ báo MACD cũng đang có dấu hiệu chuyển sang xu hướng tích cực và chỉ báo RSI đang ủng hộ xu hướng này.

Nhà đầu tư có thể mở vị thế quanh ngưỡng giá 34.5, chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận ngưỡng 38.5 và cắt lỗ nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 32.5.

=> Xem thêm: Kinh tế kế hoạch hóa tập trung là gì? Bản chất và vai trò

Khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu GVR

CTCK Phú Hưng (PHS)

Trong quý II/2021, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng 77% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 110%. Tăng trưởng ở doanh thu và lợi nhuận nhờ vào mức tăng mạnh của giá cao su tự nhiên trong nửa đầu năm 2021.

Sản phẩm cao su tăng trưởng nhờ mở rộng sản xuất bao tay cao su. Nhu cầu cao do dịch bệnh đảm bảo được đơn hàng cho giai đoạn 2021 - 2022. Tuy nhiên, mảng bất động sản khu công nghiệp vẫn phải chờ phê duyệt của địa phương. Phê duyệt có thể hoàn thiện trong năm 2022, trùng với kế hoạch phát triển dự án của công ty.

Công ty đã công bố kế hoạch 5 năm trong tháng 6 với sự tập trung vào mảng bất động sản khu công nghiệp. Mảng này sẽ là động lực tăng trưởng mạnh cho công ty trong tương lai. Theo kế hoạch 5 năm, mảng bất động sản khu công nghiệp sẽ có mức tăng trưởng CAGR là 17% trong khi mảng kinh doanh cốt lõi cao su chỉ là 3.6%.

Chúng tôi vẫn duy trì dự phóng năm 2021, doanh thu 22 nghìn tỷ đồng (tăng 4% so với năm trước). Dịch bệnh diễn biến phức tạp và giá cao su hạ nhiệt dần trong tháng 6 sẽ làm giảm đà tăng trưởng doanh thu trong nửa đầu năm.

Dù vẫn duy trì doanh thu dự phóng, chúng tôi điều chỉnh lợi nhuận xuống 4,5 nghìn tỷ đồng (giảm 14% so với năm 2020), giảm 8% so với dự phóng trước của chúng tôi. Trong dự phóng trước, chúng tôi bao gồm doanh thu tài chính từ việc thoái vốn các công ty con và công ty liên kết. Tuy nhiên, việc thoái vốn có thể không diễn ra trong năm nay.

Doanh thu tài chính không có từ việc thoái vốn sẽ giảm 70% so với năm trước, tương đương với 2 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, chúng tôi nâng biên lợi nhuận gộp của công ty từ 23% lên 27% trong năm 2021. Điều này bù vào phần thiếu từ doanh thu tài chính.

Điểm nhấn đầu tư: (1) Thế giới phục hồi sau đại dịch khiến cho nhu cầu cao su thiên nhiên tăng. (2) Việc tập trung vào bất động sản khu công nghiệp có thể giúp tăng giá trị của qũy đất mà công ty đang có

Định giá & khuyến nghị: Chúng tôi vẫn duy trì giá hợp lý của cổ phiếu là 40.200 đồng/cổ phiếu bằng phương pháp P/B và SoTP. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ cho cổ phiếu này.

Rủi ro: (1) Rủi ro pháp lý khi chuyển đổi mục đích sử dụng đất. (2) Mảng kinh doanh cao su phụ thuộc lớn vào mức biến động của giá cao su tự nhiên.

=> Xem thêm: Khoản phải thu (AR) là gì? Các khoản phải thu ngắn hạn 

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PTB với giá mục tiêu 129.700 đồng/cp

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

VND ưa thích CTCP Phú Tài (HOSE - Mã: PTB) vì tiềm năng tăng trưởng của hai mảng kinh doanh cốt lõi là gỗ và sản phẩm gỗ (G&SPG) và mảng đá, cả hai đều được hưởng lợi từ thị trường xuất khẩu và nội địa nhờ sự phục hồi của thị trường nhà ở trong nước và quốc tế sau Covid-19. VND tin rằng PTB sở hữu nhiều lợi thế để tận dụng được sự tăng trưởng của ngành. Thêm vào đó, PTB có kế hoạch nâng công suất nhà máy đá và gỗ lên lần lượt 25%/60% vào năm 2022/23 sv năm 2020. Do đó, chúng tôi kỳ vọng doanh thu (DT) từ mảng gỗ/đá lần lượt đạt tăng trưởng kép 13,0%/14,5% trong giai đoạn 2020-26.

PTB đang phát triển dự án Phú Tài Residence tại Quy Nhơn, tỉnh Bình Định. Vào tháng 10/2020, PTB đã tổ chức sự kiện cất nóc và mở bán dự án. Theo ban lãnh đạo công ty, tiến độ xây dựng của dự án đang được đảm bảo để bàn giao vào nửa cuối năm 2021. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng dự án này sẽ ghi nhận doanh thu lần lượt là 600 tỷ đồng và 653 tỷ đồng trong 2021/22.

VND kỳ vọng DT và LN ròng năm 2021 của PTB sẽ tăng trưởng lần lượt 26,1% và 51,9% svck từ mức nền thấp của năm 2020 nhờ tăng trưởng 29,4% svck của mảng G&SPG và đóng góp 600 tỷ đồng DT từ dự án Phú Tài Residence với biên lợi nhuận gộp (LNG) cao. Về dài hạn, VND cho rằng PTB sẽ duy trì tăng trưởng lợi nhuận ổn định ở hai mảng kinh doanh cốt lõi trong năm 2022/23 (13,2%/19,8% svck với mảng gỗ và 30,8%/28,5% svck với mảng đá). Bên cạnh đó, việc bàn giao dự án BĐS sẽ đóng góp 135 tỷ đồng vào LNR năm 2022. Do đó, chúng tôi kỳ vọng LNR của PTB sẽ đạt tăng trưởng bình quân 15,6%/năm cho năm 2022 và 2023.

VND ra báo cáo lần đầu PTB với khuyến nghị Khả quan và giá mục tiêu là 129.700đ/cp, dựa trên phương pháp định giá tổng giá trị thành phần (SOTP). Tiềm năng tăng giá là nhu cầu về nhà ở tăng mạnh mẽ ở Mỹ dẫn đến doanh thu đồ nội thất của PTB cao hơn dự kiến. Các rủi ro giảm giá bao gồm 1) đại dịch Covid-19 với thời gian giãn cách xã hội kéo dài có thể làm chậm thời gian giao hàng cho khách hàng của PTB, do đó ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và 2) chi phí logistic cao hơn dự kiến có thể ảnh hưởng đến biên LNG của PTB, đặc biệt là mảng đá.

=> Xem thêm: Độc quyền là gì? Nguyên nhân hình thành và những đặc điểm của thị trường độc quyền