Câu chuyện Fed tăng lãi suất và "hiệu ứng Maradona"

Ông Phạm Lưu Hưng, Phó giám đốc SSI Research cho biết, mọi người đang cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất và qua đó ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và theo dõi tất cả các phiên họp, dù có phiên họp không liên quan gì đến lãi suất.

Theo ông Hưng, trong chính sách tiền tệ có “hiệu ứng Maradona” - lý do là bởi, vào năm 1986, tại World Cup diễn ra tại Mexico, danh thủ này ghi bàn thắng nổi tiếng, sau khi chạy gần nửa sân và gần như 1 đường thẳng để ghi bàn vào lưới đội tuyển Anh, dù có 5 hậu vệ đội tuyển Anh truy cản xong không hề cản được pha ghi bàn này. 

Các hậu vệ đội tuyển Anh đã suy nghĩ phức tạp, cho rằng Maradona sẽ chạy zich zắc và nhường lại đúng 1 đường thẳng cho Maradona. Đây là nguyên tắc của chính sách tiền tệ mà nhiều Ngân hàng Trung ương đang theo đuổi: nói nhiều hơn làm, có các động tác giả, khi họ nói tăng lãi suất mạnh mà chưa chắc họ sẽ làm gì và có thể sẽ không làm, còn thị trường thì phản ứng là tăng điểm. Và như thế, họ đạt mục tiêu trong việc thực hiện chính sách là tất cả thị trường đang repricing (định giá lại) theo đúng hướng lãi suất tăng mạnh, dù họ chẳng làm gì. Cuối cùng có thể họ vẫn không làm gì cả đâu. Nhà đầu tư phải để ý có thể thị trường đang đi theo hướng đó. 

Các “động tác giả” thường nói với thị trường là "tôi có công cụ để xử lý lạm phát" - đôi khi chỉ cần tuyên bố như vậy là đã có thể gây ra được tác động mà họ mong muốn đối với thị trường, chứ chưa chắc đã phải sử dụng biện pháp đó. Cái tốt cho thị trường là đi đúng hướng Ngân hàng Trung ương muốn trong việc là repricing lại, xử lý lạm phát, và họ còn công cụ chưa sử dụng, và có rom để xử lý tiếp, chứ nếu tăng tiếp và đến khi hết đường tăng thật thì cũng rất khó, ông Hưng đưa quan điểm. 

Thị trường phiên hôm nay (16/2) có phần mất phương hướng sau phiên giảm mạnh thứ Hai và hồi lại thứ Ba, nhà đầu tư đang tự đánh giá lại xu hướng thị trường. Dòng cổ phiếu bất động sản lên ngôi với nhiều cổ phiếu trần cứng và xanh mạnh, điển hình DIG, LDG, SCR, DRH, CII, SGR… hay gần trần như CEO. 

Vấn đề liệu có không dòng tiền đầu cơ quay lại thị trường? Ông Hưng cho rằng, với thị trường đang có nhiều thông tin có thể tác động mạnh như về Fed tăng lãi suất, về căng thẳng chính trị Nga - Ukraina... thì thường dòng tiền đầu cơ cũng hoạt động mạnh hơn. 

Hiện thông tin thị trường cũng đặc biệt chú ý tới việc HAG có bị huỷ niêm yết hay không? Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào cơ quan quản lý, nhưng trên góc độ đầu tư, ông Hưng cho rằng, cứ đúng luật mà làm. Trước đây, tôi từng nói, không có chuyện mua hàng kém chất lượng rồi trả lại. Khi đầu tư mà mình đặt cược vào việc doanh nghiệp sẽ hồi phục và đi lên, mà thực tế lại không đúng thì mình phải chấp nhận thua lỗ, chứ không thể cứ khi thua lỗ thì bắt cơ quan quản lý làm con tin của họ", ông Hưng chia sẻ quan điểm.

“Việc huỷ niêm yết, nếu đúng luật thì cứ làm. Huỷ niêm yết, có vẻ mọi người hiểu sai, không có nghĩa không niêm yết là biến mất, là không được giao dịch nữa. mà phải đăng ký giao dịch trên UPCoM, cổ đông không mất đi quyền lợi giao dịch”, ông Hưng nói.