Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, những thay đổi to lớn của nền kinh tế khiến hầu hết các loại tài sản đều tăng giá. Sau đó, vào năm 2022, chiến lược đầu tư thành công chính là bán tất cả mọi thứ. Và rồi đến 2023, năm đầu tiên trong 15 năm qua, nhà đầu tư cần phải đưa ra các giả định lớn về thế giới.
Mặc dù S&P 500 kết thúc năm 2022 với mức giảm 19%, nhưng chỉ số này không hình thành xu hướng cụ thể.
Trong giai đoạn này, hầu hết các nhà phân tích đều đồng ý rằng rất có thể lạm phát đã đạt đỉnh, nhưng suy thoái sẽ xảy ra tại các nước giàu trong hai quý đầu tiên của năm 2023. Điều an ủi là nhiều khả năng cuộc suy thoái sẽ không nghiêm trọng.
Thế nhưng, dự đoán trên không mấy vui vẻ nhưng gợi ra một chiến lược đầu tư rõ ràng. Nếu các ngân hàng trung ương sắp phải hạ lãi suất để đối phó với sự suy giảm của nền kinh tế thì mua trái phiếu là chiến lược hợp lý.
Hầu hết các nhà môi giới lớn đều tin rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ kết thúc vào năm 2023 dưới mức hiện tại là 3,9%. Cổ phiếu sau đó có thể được thêm vào danh mục khi nền kinh tế phục hồi vào cuối năm.
Thế nhưng, có thể nói rằng nhà đầu tư nên quan tâm đến 12 năm tới hơn là 12 tháng sau. Đây chính là phần khó bởi gần như chưa bao giờ việc đưa ra các dự đoán dài hạn lại thách thức như hiện nay.
Năm 2022 là một năm chuyển đổi nhanh chóng từ bùng nổ sang phá sản, giá cả biến động và các ngân hàng trung ương mạnh tay thắt chặt chính sách tiền tệ. Điều này hoàn toàn trái ngược với giai đoạn bắt đầu vào năm 2008, khi ăng trưởng và lạm phát đều ổn định và lãi suất được duy trì ở mức siêu thấp.
Liệu năm ngoái chỉ là sự gián đoạn ngắn ngủi, hay là khởi đầu của một xu hướng lâu dài mới sẽ định hình lại chiến lược đầu tư?
Xem thêm: Thung lũng Silicon: Nhân viên đổ xô bán cổ phiếu khi định giá giảm mạnh
Về vấn đề này, các chuyên gia ở Phố Wall chưa thể đi đến sự đồng thuận. Điều đó được thể hiện trong 44 báo cáo triển vọng hàng năm của các công ty chứng khoán và nhà quản lý tài sản.
Lạm phát đang là vấn đề trọng tâm của cuộc tranh luận. Những người cho rằng sẽ rất khó để lạm phát quay trở về mức trước đại dịch đang thắng thế, nhưng chỉ chiếm đa số ít ỏi là 56%.
BlackRock, tập đoàn quản lý đầu tư lớn nhất thế giới năm giữ hơn 10 nghìn tỷ USD, tin rằng, thế giới đang ở một thời đại mới.
BlackRock cảnh báo: “Chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ hạ nhiệt nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Mỹ”.
Có hai lập luận lớn ủng hộ quan điểm này.
Thứ nhất, được nhà kinh tế học nổi tiếng người Anh Charles Goodhart tán thành, đó là dân số già đi dần dần sẽ thu hẹp lực lượng lao động, làm tăng khả năng thương lượng lương thưởng và phúc lợi của người lao động.
Xu hướng trên từng bị cản lại bởi sự hội nhập của người lao động Trung Quốc vào nền kinh tế toàn cầu. Nhưng hiện tại, đến cả Trung Quốc cũng đối mặt với hiện tượng già hóa dân số.
Thứ hai liên quan đến tác động của xu hướng phi toàn cầu hóa đối với nhu cầu lao động và giá cả hàng hóa, dịch vụ. Thế giới đang thu hẹp lại thành các khối kinh tế và tài chính, và quá trình này có thể được đẩy nhanh bởi cuộc chiến ở Ukraine.
Nếu điều này là đúng, trái phiếu là khoản đầu tư kém hấp dẫn hơn hẳn đối với các nhà đầu tư dài hạn. Thậm chí, trái phiếu có thể sẽ không còn là bệ đỡ cho danh mục trong giai đoạn cổ phiếu bị bán tháo. Nhà đầu tư nên lựa chọn các loại trái phiếu được bảo vệ khỏi lạm phát như TIPS và cổ phiếu giá trị có lợi nhuận dễ đoán.
Ví dụ, ngân hàng Thụy Sĩ UBS khuyên khách hàng đặt cược rằng tình trạng thiểu phát sẽ xảy ra và để tiền vào những khoản đầu tư thành công trong hai thập kỷ qua, bao gồm trái phiếu kỳ hạn dài và các cổ phiếu tăng trưởng như Netflix.
Các nhà kinh tế của UBS nhấn mạnh rằng, toàn cầu hóa cũng chỉ khiến lạm phát giảm khoảng 0,16 điểm % mỗi năm. Và dựa trên tuyên bố của các doanh nghiệp, xu hướng đưa hoạt động sản xuất về nước sẽ chỉ diễn ra ở quy mô nhỏ.
Xem thêm: Năm 2023: Giá vàng sẽ vượt ngưỡng 1.900 USD?
