MSCI nhận định cổ phiếu Nga về cơ bản là “vô giá trị”

Kể từ khi Nga mở chiến dịch quân sự tại Ukraine, Moscow đã ngừng giao dịch thị trường chứng khoán và mở cửa trở lại một tháng sau đó. Không những vậy, Sở giao dịch Moscow cũng bị nhiều tổ chức quốc tế thu hồi các tư cách được công nhận. 

Chỉ số MOEX của Nga đã giảm hơn 36% tính từ đầu năm đến phiên ngày 27/5.

Bên cạnh đó, giới đầu tư quốc tế đầu tư vào chứng khoán Nga cũng bị tác động đáng kể bởi những hạn chế trong việc quản lý và định giá vị thế của họ.

Dựa trên một mô hình liên kết thị trường cổ phiếu và trái phiếu, MSCI phiên cuối tuần qua đã cho biết, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng cho thấy rằng cổ phiếu Nga "về cơ bản là vô giá trị" và trái ngược với giá niêm yết trên sàn giao dịch.

Thông tin thêm, hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) là một công cụ tài chính cho phép các nhà đầu tư hoán đổi rủi ro tín dụng của họ đối với một công ty, quốc gia hoặc tổ chức với rủi ro tín dụng của các nhà đầu tư khác. 

Xem thêm: Nga ngừng giao dịch ngoại hối đến ngày nào?

Người cho vay mua hoán đổi rủi ro tín dụng từ các nhà đầu tư theo thỏa thuận mà nhà đầu tư trả cho người cho vay nếu người đi vay không trả được nghĩa vụ nợ của mình. 

Phó Giám đốc cấp cao của MSCI - Zoltan Sass nhận định: “Sự không phù hợp giữa thị trường CDS và giá niêm yết của cổ phiếu Nga có thể là do hệ quả từ nỗi sợ về vỡ nợ kỹ thuật, sự thất bại của cơ chế đấu giá CDS cho đến những hạn chế về giao dịch CDS liên quan đến chứng khoán của các công ty bị trừng phạt.

Mô hình hoạt động dựa trên giả định rằng nếu giá cổ phiếu của một công ty về 0 thì công ty đó sẽ chọn không trả được nợ. MSCI giải thích rằng, rủi ro vỡ nợ của một công ty được thúc đẩy bởi giá trị của công ty so với chính mức nợ của tổ chức.

Các mô hình bắt nguồn từ khái niệm này đã được sử dụng để tính toán xác suất vỡ nợ từ giá cổ phiếu nhưng chúng cũng có thể suy ra giá cổ phiếu từ xác suất vỡ nợ, điều mà các nhà phân tích của MSCI đã thực hiện hôm thứ Sáu vừa qua.

Sass cho hay: “Chúng tôi nhận thấy rằng hoạt động kinh doanh CDS của các công ty Nga đã tăng mạnh kể từ khi xung đột Nga và Ukraine diễn ra. Hoạt động giao dịch gia tăng có thể chỉ ra rằng, thị trường CDS chứa thông tin không có trong thị trường chứng khoán. Do đó, nghiên cứu của chúng tôi kết hợp với xác suất vỡ nợ của thị trường CDS nhằm tạo ra mô hình giá cổ phiếu Nga”.

Theo dữ liệu của MSCI, trong khi chứng khoán Nga đã giảm 36% kể từ chiến dịch quân sự đặc biệt bắt đầu, giá khi đi vào thị trường CDS về cơ bản sẽ là 0.

"Một lời giải thích cơ bản cho sự chênh lệch này là các nhà đầu tư chỉ giao dịch trên một thị trường mà không giao dịch trên thị trường khác. Hầu hết người nước ngoài không thể giao dịch cổ phiếu của Nga và CDS chỉ có thể tiếp cận với các nhà đầu tư tổ chức," Sass chia sẻ.

Xem thêm: Doanh nghiệp Nga phải loại bỏ chứng chỉ lưu ký trên các sàn giao dịch quốc tế